市场又突然热闹起来了！
翻看前五个月的投资成绩单，估计很多人都跟我一样，还没回过神来。
但是依然有一小部分基金在这么艰难的市场中，取得了不错的收益。
少，不代表没有。
今年以来，能够取得正收益的主动权益基金都是稀缺物种。
能够取得两位数以上的主动权益型基金经理更是只有11位。
?而排在最前面的，就是万家基金副总经理、投资总监——黄海。
一、万家黄海
黄海当基金经理的时间还不长，但是他的从业经历却很资深。
投资公司、券商研究所、信托公司都待过。
项目经理、研究员、投资经理、投资总监也都干过。
加起来，从业经历超过了20年。
黄海旗下的基金今年以来可谓是一骑绝尘。
?年初以来，偏股混合基金指数下跌了近20%，而黄海旗下的三只基金收益率都超过了30%。
超额收益50%以上！
如此惊艳的业绩，受到业内追捧那是自然而然的事情。
二、精准的节奏
引起关注后，大家不禁想问，黄海的业绩能够持续吗？
我们可以把他今年的高收益分为两部分。
?第一部分是去年年报，他的前十大重仓股前六清一色地产，后四清一色煤炭。而到一季报的时候，陕西煤业成为了他第一大重仓股。
前十大重仓股中，煤炭占据了六席，地产剩下四席。
我们现在带着后视镜看，今年黄海的操作确实是惊为天人，判断对了煤炭板块的大爆发。
但是，如此精准的操作能否持续下去？下一次市场还会站在他这边吗？
这就需要看看他之前的持仓是怎么样的。
三、地产是真爱，轮动了煤炭
黄海目前管理的三支基金持仓基本上是一致的。
以规模最大的万家精选来看看它的重仓行业变动情况。
从2020年9月份接手以来，黄海延续了前几任基金经理偏好房地产的特征，一直高比例持有房地产股票。
到了2021年三季度开始，开始加仓煤炭板块。
自此，他的前十大市场就只剩下了两个行业，煤炭和房地产。
之前我只看到过银华的焦巍是类似的持仓。
“男人的胃，女人的脸”，各50%。
不过前段时间焦巍也反思过，增加了一部分其他行业的配置。
而黄海目前也是将风格进行了极致化操作。
为黄海业绩贡献最多的是他一直在增持的煤炭板块。
?煤炭板块在2020年6月触底以来，一直在大幅上涨。
黄海开始增持煤炭正好是煤炭板块涨幅最大的2021年三季度。
此后，煤炭板块经历了15%以上的回撤，黄海则不断地加仓煤炭。
今年以来收益能够达到这么高，黄海是判断对了。
四、“三高一低”价值投资
如果将黄海的投资时间往前再看一看，就会发现一些不同。
?由于一直重仓房地产行业的关系，黄海的业绩从今年一季度开始得到释放。
关于黄海，有两种声音，一种说他猛，高举高打，重仓的都是一两个行业，非常的激进，相当的考验判断力。
另外一种则说他稳，换仓果断，价值投资，回撤控制的很不错。
其实这两种声音并不矛盾。
关于价值投资，他自己是这么理解的：
“我们理解的价值板块是指需求端相对刚性、盈利稳定的板块，在财务上主要体现为“三高一低”，即盈利稳定性高、现金流高、分红率高、资本性支出低，这类股票只要估值足够低，即使业绩是零增长都有很高的配置价值。”
黄海善于自上而下的选股，对宏观把握度比较精准。
所以才会踏准了这波煤炭的东风，获得了前五个月的冠军。
想要得冠军，还是不能走寻常路。
“只有偏执狂才能成功”，这话是科比说的。
观众可能只看到科比的成功，却不知道凌晨4点的洛杉矶是什么样的。
20年的从业经历，使黄海对经济脉络有了自己独特的见解。
我唯一有一些疑惑的是，黄海对地产为什么这么偏爱。
早在2015年，黄海已经是万家的权益总监，虽然这几只基金那时候并不是他管理。
但是或多或少有了他的影子，更奇妙的一点是，上述的这几只基金不论是谁当基金经理，地产都是第一大重仓行业。
从中可以看出黄海对地产是真爱。
2015年重仓地产和2022年重仓地产，我想逻辑应该是不同的。
现在的地产可能是许多不利因素已经释放完毕，而15年，很多雷都还没有爆发。
五、最后
个人认为，黄海的风格是行业极度集中（目前就两个行业），持股集中度高（前十大重仓股票超过70%），以房地产为主，辅以自上而下的行业轮动。
这在市场中并不多见。
如果市场没有极端的变化，万家拿下半程冠军是大概率事件。
当聚光灯对准的你时候，这才是真正挑战的开始。
对于老将来说，想必会多几分从容。
原创 金社长 拾三圆
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